英华特、盘古智能申购解读7月4日打新指南

　　英华特、盘古智能申购解读7月4日打新指南接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

　　新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

　　全称“苏州英华特涡旋技术股份有限公司”，主营业务为涡旋式压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售前售后服务。

　　公司在产品设计、工艺制造等各环节拥有了自主研发、生产能力和核心技术，实现了涡旋压缩机研发、生产全环节的国产化。

　　公司是国内第一家实现批量生产并向市场持续稳定供货的内资涡旋压缩机企业，打破了长久以来外资品牌在涡旋压缩机领域的多寡头格局，也是国内出货量最大的制冷涡旋压缩机国产品牌厂商。

　　公司目前主要产品为“英华特INVOTECH”涡旋压缩机，涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用四大系列。

　　目前使用公司产品的厂商包括：珠海格力电器股份有限公司、无锡同方人工环境有限公司、四川长虹空调有限公司、奥利凯中央空调、江西浩金欧博环境科技有限公司、山东力诺瑞特新能源有限公司、 浙江正理生能科技有限公司、广东芬尼克兹节能设备有限公司、浙江中广电器股份有限公司、浙江国祥股份有限公司、新科环保科技有限公司、宁波惠康实业有限公司、江苏泰恩特中央空调有限公司、Embraco Slovakia s.r.o（恩布拉科，全球知名商用压缩机品牌）、博格思众（常州）空调系统有限公司（博格思众 Bergstrom，世界领先的商用车空调系统解决方案和运动控制领域供应商）、Tecumseh Products Company（泰康，全球知名商用压缩机品牌）、山东朗进科技股份有限公司（轨道交通车辆空调供应商）等。

　　2019 年、2020 年、2021 年公司涡旋压缩机销量位列全球第八位5。2019 年至 2022 年连续四年涡旋压缩机销量位列全国第六位，仅次于五大外资品牌，连续多年为国内涡旋压缩机销量最大的国产品牌。

　　其中热泵应用涡旋压缩机销量2018年位居全国第三位、2019 年至2022年连续四年位居全国第二位，冷冻冷藏应用涡旋压缩机2018至2022年连续五年位居全国第二位。

　　公司主营产品为涡旋压缩机，目前产品线涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、 电驱动车用涡旋四个应用机型，具体情况如下：

　　业务主要是大型或者商用制冷用的压缩机，熊猫了解不多，但是从介绍看属于制冷核心器件的国产化替代概念。

　　具体营收方面，主要营收在不同领域比较均匀，占比较多的是热泵应用和商用空调应用，合计营收占比超过70%。

　　对应行业为通用设备制造业，可比上市企业分别为东亚机械（301028）、开山股份（300257）、鲍斯股份（300441）、三花智控（002050）、汉钟精机（002158）。

　　企业由国金证券主承销，新发行市值7.52亿元，发行后总市值30.07亿元，发行价格51.39元，发行市盈率45.19，PE-TTM30.67x，顶格申购需要4.0万元市值。

　　扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2,670.05万元至3,102.91万元，同比上升25.91%至46.32%。

　　2020-2022年营收和利润增长还不错，然后到2023年上半年营收和利润继续增长并且增速有所提升。

　　具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为30.38%、21.75%和25.95%，毛利率波动下滑。

　　全称“青岛盘古智能制造股份有限公司”，主营业务为事集中润滑系统及其核心部件研发、生产与销售。

　　公司是金风科技、远景能源、上海电气东方电气等国内主流风机制造商的稳定供应商，占国内风机集中润滑系统市场份额40%以上，基本覆盖了国内销量排名前十的风机制造厂商。

　　目前，公司所生产风机集中润滑系统凭借其高质量的产品制造标准，已成为维斯塔斯、西门子歌美飒、通用电气等国际知名风电公司的合作供应商，在工程机械、轨道交通等其他领域，公司凭借其高质量的产品和优质的客户服务逐渐切入中铁装备、卡特彼勒等知名企业并与之展开合作。

　　集中润滑系统一般由润滑泵、分配器bwin必赢官方网站、管路组件及控制系统四个基本部分组成，其工作方式为从一个润滑油脂供给源通过油量计量件和一些分配器分送管道，将润滑油脂定时、定量的供往机械设备中一个或者多个润滑点，能够在较大程度上满足机械设备的重要部件如发动机轴承、变桨轴承、偏航轴承等对润滑的需求，减少其在运转过程中产生的摩擦损耗。

　　集中润滑系统从其产品结构和运作原理属于液压系统的一种，能够实现自动、多点精准润滑，通过对集中润滑系统结构的合理设计，可以定时、定量地自动加注润滑油脂至机械设备所需的润滑点，避免人工向机械设备手动添加润滑油脂导致的精度低、分配油脂不均匀、在极端环境使用场景下危险性高等缺点，是现代工业发展的产物。

　　报告期内公司集中润滑系统主要应用于风电领域，由于风机在日常运行中承受高强度的机械负载，因此风机的运行必须安全、稳定、可靠，集中润滑系统能避免风机由于润滑不合理而导致的机器故障，使风机的运行更加稳定可靠，有效的提升风机的工作效率和延长其使用寿命。

　　主要业务是集中润滑系统，通过集中润滑可以实现度需要润滑的机械系统提供持续的润滑油，应用主要是在风电领域。

　　对应行业为专用设备制造业，可比上市企业分别为艾迪精密（603638）、长龄液压（605389）。

　　企业由国金证券主承销，新发行市值14.10亿元，发行后总市值56.40亿元，发行价格37.96元，发行市盈率56.64，PE-TTM36.20x，顶格申购需要9.0万元市值。

　　扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为5,241.30至6,216.30万元，较上年同期增长27.49%至51.20%。

　　2020-2022年，营收和利润增速都是负的，特别利润每年都在下滑，然后再到2023年上半年营收和利润恢复增长。

　　参考招股说明书，主要因为2018年到2020年的政策补贴出现了抢装潮，导致2020年及以前业绩爆发式增长并透支了后续的装机量。

　　至于2023年主要得益于国内风电客户备货需求以及通用电气、德国Nordex等海外风电客户采购增长贡献。

　　具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为68.02%、58.50%和50.05%，毛利率逐年大幅下滑。

　　盘古智能，全称“深圳市誉辰智能装备股份有限公司”，主营业务为事集中润滑系统及其核心部件研发、生产与销售。又在青岛，只能找资料核实一下

　　盘古智能，全称“深圳市誉辰智能装备股份有限公司”，主营业务为事集中润滑系统及其核心部件研发、生产与销售。又在青岛，只能找资料核实一下